(Bloomberg) — หลักทรัพย์ค้ำประกันมีแนวโน้มผลการดำเนินงานเดือนกันยายนที่เลวร้ายที่สุดในรอบ XNUMX ปี แม้ว่าจะได้รับการสนับสนุนจำนวนมากจากธนาคารกลางสหรัฐก็ตาม ณ ช่วงปิดตลาดวันอังคาร Bloomberg Barclays US ผลตอบแทนส่วนเกินของดัชนี MBS ต่อเดือนเทียบกับคลังอยู่ที่ -0.18% นั่นจะเป็นผลการดำเนินงานที่แย่ที่สุดสำหรับหลักทรัพย์ค้ำประกันในเดือนนี้นับตั้งแต่ -0.20% ที่เห็นในเดือนกันยายน 2015 หากระดับดังกล่าวคงอยู่จนถึงวันพุธ ผลตอบแทนส่วนเกินเฉลี่ยต่อเดือนในช่วงเดือนกันยายนในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาอยู่ที่ 0.09% นอกจากนี้เกณฑ์มาตรฐานยังมีแนวโน้มที่จะบันทึกผลการดำเนินงานที่แย่ที่สุดในช่วงเก้าเดือนแรกของปีนับตั้งแต่ปี 2015 โดยขาดทุน -0.56% ต่างจากปีนั้น — เมื่อ Fed ไม่ได้เพิ่มสินเชื่อจำนองในงบดุล — ประสิทธิภาพที่ต่ำกว่าในปัจจุบันกำลังเกิดขึ้น แม้ว่าธนาคารกลางจะเพิ่ม MBS ประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์ในแต่ละเดือนก็ตาม สิ่งนี้เน้นย้ำถึงอุปสรรคที่ภาคธุรกิจกำลังเผชิญอยู่เนื่องจากอุปทานที่สูงขึ้น ความเร็วในการชำระล่วงหน้าที่รวดเร็ว และความเสี่ยงของการอดทนได้พิสูจน์แล้วว่ามีส่วนผสมที่มีศักยภาพ ฉันทามติบนถนนคืออุปทานจะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างน้อยจนถึงสิ้นปี โดย Nomura Holdings Inc. เพิ่มการคาดการณ์เป็น 430 พันล้านดอลลาร์สุทธิในปี 2020 ซึ่งจะเป็นยอดรวมสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2009 อัตราการจำนองที่ต่ำเป็นประวัติการณ์ได้กระตุ้นให้เกิดการซื้อบ้าน การรีไฟแนนซ์ด้วยเงินสด และราคาบ้านที่แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว ทั้งหมดนี้สามารถผลักดันอุปทานสุทธิให้สูงขึ้นได้ ตัวอย่างเช่น เมื่อเดือนที่แล้ว พบว่าอุปทานสุทธิของ MBS ของหน่วยงานบันทึกข้อมูลอยู่ที่ 74 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ Bank of America Corp. ซึ่งยอดรวมสูงกว่าการถอดถอนของธนาคารกลาง ความเร็วในการชำระเงินล่วงหน้าได้เคลื่อนตัวไปด้านข้างช้ากว่า แม้ว่าจะอยู่ในระดับสูงก็ตาม ความเร็วรวมของ Fannie Mae ในวัย 30 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 32.8 CPR ในเดือนสิงหาคม จาก 32.5 ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเพิ่มขึ้นน้อยกว่า 1% แต่ระดับนั้นยังคงเกือบสองเท่าของ CPR 17.4 ในเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา การคาดการณ์พบว่าอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอายุ 10 ปีเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยภายในสิ้นปี และเมื่อรวมกับ Fed กลับเป็นศูนย์ สิ่งนี้น่าจะทำให้เจ้าของบ้านชาวอเมริกันจำนวนมากมีแรงจูงใจในการรีไฟแนนซ์ อัตราการชำระล่วงหน้าแบบมีเงื่อนไข (CPR) คืออัตราการชำระล่วงหน้าของเงินกู้ที่เทียบเท่ากัน เท่ากับสัดส่วนของเงินต้นของแหล่งเงินกู้ที่ถือว่าต้องชำระก่อนเวลาในแต่ละงวด การอดทนยังคงเป็นข้อกังวลสำหรับผู้ลงทุนในพันธบัตรจำนองของ Ginnie Mae โดย 9.2% ของทั้งจักรวาลโดยรวม — มากกว่าสองเท่าที่พบในแบบทั่วไป — กำลังได้รับความได้เปรียบในปัจจุบัน ของมัน เนื่องจาก 70% ของข้อตกลงการผ่อนผันจะสิ้นสุดในช่วงเดือนนี้และเดือนหน้า การซื้อหุ้นซึ่งทำหน้าที่เหมือนกับการชำระล่วงหน้าให้กับนักลงทุนจำนองอาจเป็นปัญหาระยะสั้นในพื้นที่ของ Ginnie ดังที่แถลงการณ์ของ FOMC ล่าสุดดูเหมือนว่าจะสัญญาว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ศูนย์ และการผ่อนคลายเชิงปริมาณในปัจจุบัน การสนับสนุนภาคการจำนองมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ ไม่ว่าจะเพียงพอที่จะเอาชนะอุปสรรคและสร้างผลตอบแทนส่วนเกินให้กับภาคส่วนโดยรวมหรือไม่ แต่หากมีใครเห็นด้วยกับหลักการลงทุน “อย่าต่อสู้กับเฟด” ก็เป็นที่น่าสังเกตว่า Fannie Mae 30 คูปองปี 2% และ 2.5% ซึ่งเป็นจุดเน้นของการจัดซื้อของธนาคาร มีผลตอบแทนส่วนเกินเป็นบวกตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันที่ 0.66% และ 1.48% ตามลำดับ คริสโตเฟอร์ มาโลนีย์เป็นนักยุทธศาสตร์การตลาดและอดีตผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่เขียนให้กับ Bloomberg .
(Bloomberg) — หลักทรัพย์ค้ำประกันมีแนวโน้มผลการดำเนินงานเดือนกันยายนที่เลวร้ายที่สุดในรอบ XNUMX ปี แม้ว่าจะได้รับการสนับสนุนจำนวนมากจากธนาคารกลางสหรัฐก็ตาม ณ ช่วงปิดตลาดวันอังคาร Bloomberg Barclays US ผลตอบแทนส่วนเกินของดัชนี MBS ต่อเดือนเทียบกับคลังอยู่ที่ -0.18% นั่นจะเป็นผลการดำเนินงานที่แย่ที่สุดสำหรับหลักทรัพย์ค้ำประกันในเดือนนี้นับตั้งแต่ -0.20% ที่เห็นในเดือนกันยายน 2015 หากระดับดังกล่าวคงอยู่จนถึงวันพุธ ผลตอบแทนส่วนเกินเฉลี่ยต่อเดือนในช่วงเดือนกันยายนในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาอยู่ที่ 0.09% นอกจากนี้เกณฑ์มาตรฐานยังมีแนวโน้มที่จะบันทึกผลการดำเนินงานที่แย่ที่สุดในช่วงเก้าเดือนแรกของปีนับตั้งแต่ปี 2015 โดยขาดทุน -0.56% ต่างจากปีนั้น — เมื่อ Fed ไม่ได้เพิ่มสินเชื่อจำนองในงบดุล — ประสิทธิภาพที่ต่ำกว่าในปัจจุบันกำลังเกิดขึ้น แม้ว่าธนาคารกลางจะเพิ่ม MBS ประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์ในแต่ละเดือนก็ตาม สิ่งนี้เน้นย้ำถึงอุปสรรคที่ภาคธุรกิจกำลังเผชิญอยู่เนื่องจากอุปทานที่สูงขึ้น ความเร็วในการชำระล่วงหน้าที่รวดเร็ว และความเสี่ยงของการอดทนได้พิสูจน์แล้วว่ามีส่วนผสมที่มีศักยภาพ ฉันทามติบนถนนคืออุปทานจะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างน้อยจนถึงสิ้นปี โดย Nomura Holdings Inc. เพิ่มการคาดการณ์เป็น 430 พันล้านดอลลาร์สุทธิในปี 2020 ซึ่งจะเป็นยอดรวมสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2009 อัตราการจำนองที่ต่ำเป็นประวัติการณ์ได้กระตุ้นให้เกิดการซื้อบ้าน การรีไฟแนนซ์ด้วยเงินสด และราคาบ้านที่แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว ทั้งหมดนี้สามารถผลักดันอุปทานสุทธิให้สูงขึ้นได้ ตัวอย่างเช่น เมื่อเดือนที่แล้ว พบว่าอุปทานสุทธิของ MBS ของหน่วยงานบันทึกข้อมูลอยู่ที่ 74 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ Bank of America Corp. ซึ่งยอดรวมสูงกว่าการถอดถอนของธนาคารกลาง ความเร็วในการชำระเงินล่วงหน้าได้เคลื่อนตัวไปด้านข้างช้ากว่า แม้ว่าจะอยู่ในระดับสูงก็ตาม ความเร็วรวมของ Fannie Mae ในวัย 30 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 32.8 CPR ในเดือนสิงหาคม จาก 32.5 ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเพิ่มขึ้นน้อยกว่า 1% แต่ระดับนั้นยังคงเกือบสองเท่าของ CPR 17.4 ในเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา การคาดการณ์พบว่าอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอายุ 10 ปีเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยภายในสิ้นปี และเมื่อรวมกับ Fed กลับเป็นศูนย์ สิ่งนี้น่าจะทำให้เจ้าของบ้านชาวอเมริกันจำนวนมากมีแรงจูงใจในการรีไฟแนนซ์ อัตราการชำระล่วงหน้าแบบมีเงื่อนไข (CPR) คืออัตราการชำระล่วงหน้าของเงินกู้ที่เทียบเท่ากัน เท่ากับสัดส่วนของเงินต้นของแหล่งเงินกู้ที่ถือว่าต้องชำระก่อนเวลาในแต่ละงวด การอดทนยังคงเป็นข้อกังวลสำหรับผู้ลงทุนในพันธบัตรจำนองของ Ginnie Mae โดย 9.2% ของทั้งจักรวาลโดยรวม — มากกว่าสองเท่าที่พบในแบบทั่วไป — กำลังได้รับความได้เปรียบในปัจจุบัน ของมัน เนื่องจาก 70% ของข้อตกลงการผ่อนผันจะสิ้นสุดในช่วงเดือนนี้และเดือนหน้า การซื้อหุ้นซึ่งทำหน้าที่เหมือนกับการชำระล่วงหน้าให้กับนักลงทุนจำนองอาจเป็นปัญหาระยะสั้นในพื้นที่ของ Ginnie ดังที่แถลงการณ์ของ FOMC ล่าสุดดูเหมือนว่าจะสัญญาว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ศูนย์ และการผ่อนคลายเชิงปริมาณในปัจจุบัน การสนับสนุนภาคการจำนองมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ ไม่ว่าจะเพียงพอที่จะเอาชนะอุปสรรคและสร้างผลตอบแทนส่วนเกินให้กับภาคส่วนโดยรวมหรือไม่ แต่หากมีใครเห็นด้วยกับหลักการลงทุน “อย่าต่อสู้กับเฟด” ก็เป็นที่น่าสังเกตว่า Fannie Mae 30 คูปองปี 2% และ 2.5% ซึ่งเป็นจุดเน้นของการจัดซื้อของธนาคาร มีผลตอบแทนส่วนเกินเป็นบวกตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันที่ 0.66% และ 1.48% ตามลำดับ คริสโตเฟอร์ มาโลนีย์เป็นนักยุทธศาสตร์การตลาดและอดีตผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่เขียนให้กับ Bloomberg .
,