(บลูมเบิร์ก) — รายการความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของสเปนเริ่มทำให้นักลงทุนวิตกกังวล หนี้ของประเทศกำลังตามหลังการชุมนุมระดับภูมิภาคที่ผลักดันอัตราพันธบัตรอิตาลี ซึ่งได้รับการยกย่องมายาวนานว่าเป็นคนนอกรีตของยุโรปและเป็นหนึ่งในกลุ่มที่ให้ผลตอบแทนสูงสุด - เกือบเป็นประวัติการณ์ ต่ำ. นั่นทำให้ช่องว่างระหว่างผลตอบแทนของสเปนและอิตาลีแคบลงให้เล็กที่สุดในรอบกว่าสองปี Citigroup Inc. ในเดือนนี้แนะนำให้ขายพันธบัตรสเปนเทียบกับพันธบัตรโปรตุเกส โดยอ้างถึงความกังวลทางการเงินที่เพิ่มขึ้น ความตึงเครียดจากการแบ่งแยกดินแดนที่เกิดขึ้นใหม่ในภูมิภาคคาตาโลเนีย และโอกาสในการปรับลดอันดับเครดิตหลังจาก S&P Global Ratings ลดแนวโน้มของประเทศลงสู่ลบ ในขณะเดียวกัน มาตรวัดหุ้นมาตรฐานของประเทศ ถือเป็นดัชนีที่มีผลงานแย่ที่สุดในบรรดาดัชนีหลักของทวีปในปีนี้ หัวใจของอาการป่วยไข้คือการฟื้นตัวอย่างดุเดือดของการแพร่ระบาดของไวรัสโคโรนาในยุโรป ทำให้เกิดความกังวลว่าเศรษฐกิจของประเทศจะตกต่ำลงลึกกว่าส่วนอื่นๆ ในภูมิภาค เศรษฐกิจที่ตกต่ำของสเปนและสิ่งที่หัวหน้านายธนาคารกลาง Pablo Hernandez de Cos เรียกว่าตลาดแรงงานที่ "ผิดปกติ" เป็นเพียงสิ่งเดียวที่ทำให้เกิดข้อกังวลเหล่านั้น ธนาคารกลางยุโรปให้การสนับสนุนผ่านโครงการซื้อพันธบัตร ช่วยลดผลกระทบจากแนวโน้มที่มืดมนลง แต่อัตราการซื้อในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาได้ชะลอตัวลง ส่งผลให้ตลาดตราสารหนี้เสี่ยงต่อการขายออก ตามที่ Jan von Gerich หัวหน้านักยุทธศาสตร์ของ Nordea Bank Abp กล่าว "แน่นอนว่าพวกเขามีส่วนแบ่งความท้าทายมากกว่าที่ยุติธรรมในขณะนี้ ฟอน เกริช กล่าว “ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในระยะสั้นคือการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่อาจเพิ่มแรงกดดันต่อสเปรด และ ECB ตอบสนองช้าในการซื้อ” หุ้นราคาถูก ผลที่สุดของความวุ่นวายนี้คือหุ้นสเปนเริ่มดูถูก ดัชนี IBEX 35 ลดลงเกือบ 30% ในปี 2020 และคาดว่ากำไรต่อหุ้นลดลงครึ่งหนึ่งในปีนี้ นั่นเป็นการลดลงสองเท่าของการคาดการณ์สำหรับดัชนี Stoxx Europe 600 ที่กว้างขึ้น ตามการประมาณการฉันทามติของ Bloomberg โดยเฉพาะอย่างยิ่งธนาคารต่างๆ เป็นตัวฉุดรั้งตลาด เนื่องจากแรงกดดันด้านอัตรากำไรจากอัตราดอกเบี้ยต่ำ และการห้ามจ่ายเงินปันผลของ ECB “อิตาลีและสเปนเป็นหนึ่งในตลาดที่ถูกที่สุดในโลก” JPMorgan Chase & Co. นักยุทธศาสตร์ Mislav Matejka กล่าวในบันทึกลงวันที่ XNUMX ต.ค. 5. แม้ว่าผลการดำเนินงานของพวกเขาจะขึ้นอยู่กับสเปรดส่วนปลายและค่าธรรมเนียมของธนาคาร แต่ปัญหาดังกล่าวยังทำให้เกิดความตึงเครียดทางการเมืองในประเทศ โดยการหยุดชะงักในแคว้นคาตาโลเนียอาจเป็นอุปสรรคต่อการเจรจาเรื่องงบประมาณปี 2021 เจ้าหน้าที่ในเยอรมนีกำลังจับตาดูสถานการณ์โดยรวมในสเปนด้วยความกังวลที่เพิ่มมากขึ้น ธนาคารต่างๆ รวมถึง Mizuho International Plc และ Danske Bank A/S คาดว่าสเปนจะขายพันธบัตรผ่านการเผยแพร่เมื่อเดือนที่แล้ว การคาดการณ์เหล่านั้นถูกผลักกลับออกไป อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของสเปนใกล้จะต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ประมาณ 0.22% เนื่องจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนจาก ECB แม้ว่าอัตราการกู้ยืมอาจจะไม่เพิ่มขึ้นมากนักจากการสนับสนุนดังกล่าว แต่ก็ยังมีโอกาสสำหรับนักลงทุนที่จะวางตำแหน่งเพื่อเพิ่มอัตราผลตอบแทนเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ เช่น อิตาลีและโปรตุเกส นักลงทุนระดับพรีเมียมต้องการถือพันธบัตรอิตาลีแทนสเปนอยู่ที่ 54 จุดพื้นฐาน ใกล้ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2018 และประมาณหนึ่งในสี่ของระดับสูงสุดในปีที่แล้ว การแพร่กระจายที่แคบลงมาพร้อมกับความตึงเครียดทางการเมืองในอิตาลีที่ผ่อนคลายลง หลังจากที่รัฐบาลของนายกรัฐมนตรีจูเซปเป คอนเต ระงับการท้าทายจากคู่แข่งฝ่ายค้าน มัตเตโอ ซัลวินี ในระดับภูมิภาค การเลือกตั้งเมื่อเดือนที่แล้ว ประเทศยังถูกกำหนดให้เป็นผู้รับผลประโยชน์ที่ใหญ่ที่สุดจากกองทุนฟื้นฟูของสหภาพยุโรป และจะฟื้นระดับ GDP ในปี 2019 ในปี 2023 ตามข้อมูลของ Citi ในทางตรงกันข้าม สเปนคาดว่าจะชดใช้เพียงผลผลิตที่สูญเสียไปภายในปี 2024 ซึ่งล่าสุดเป็นหนึ่งใน 10 ประเทศที่ใหญ่ที่สุด เศรษฐกิจในเขตยูโร Aman Bansal นักยุทธศาสตร์ของ Citi เขียน
,